ACE 미국30년국채액티브 ETF (이건 왜 사나요?)

 

 

 

ACE 미국30년국채액티브(H)는 한국투자신탁운용에서 설립한 ETF이며 2023년3월14일 상장하였다.

 

상장지수펀드(ETF)는 특정지수의 움직임에 연동해서 운용되는 인덱스펀드이며 해당 펀드의 경우 기초지수는  Bloomberg US Treasury 20+ Year Total Return Index 를 사용한다.  그리고 이 펀드는 액티브ETF인데 패시브ETF의 경우 그냥 기초지수를 그대로 추종하는 것이 목표인 반면 액티브ETF는 기초지수 대비 초과성과를 달성하는 것을 목표로 하고 있다. (목표로 하고 있을 뿐이지 반드시 초과성과를 달성하는 것은 아님)

 

펀드 존속기간은 따로 정해져 있지 않으며, 개방형 펀드이므로 추가 매입이 가능하고, 채권형 펀드이므로 배당액에 대한 세금(15.4%), 매매차익 양도세 부과 대상이라 ISA계좌나 연금저축계좌, IRP계좌에서 투자한다면 절세 효과를 볼 수 있다.

 

 

자산 구성 종목은 다음과 같이 되어 있다.

 

 

 

서학개미들에게 사랑받고 있는 TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF)를 17.19% 가지고 있고,

30년 만기 미국국채 가격의 정방향 3배를 추종하는 TMF (Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares ETF)를 7.77%, 그리고  미국채 정방향 2배 레버리지 종목인 UBT (ProShares Ultra 20+ Year Treasury ETF)를 0.49% 가지고 있다.

 

FX스왑이라고 표시되어 있는 것들은 환헤지를 위한 통화스왑 상품이고 - 펀드명 뒤에 (H)라고 되어 있으면 환헷지 상품 - 나머지는 대부분 30년 만기 미국 국채들로 구성되어 있다.

 

총 운용보수는 0.05%로 액티브 펀드인 것 치고는 저렴한 편이지만 자산군에 편입되어 있는 TLT의 운용보수가 0.15%이고 TMF의 운용보수는 1.06%, 그리고 환헷지 비용은 비용산정의 어려움을 이유로 비용에 포함하지 않았다는 사실을 감안한다면 뭔가 눈가리고 아웅하는것 같기도...

 

 

기초지수인 Bloomberg US Treasury 20+ Year Total Return Index 에 대해 자세하게 설명하자면 다음과 같다.(상품설명서 발췌)

ㅇ 지수개요 : 미국 재무부에서 발행한 국채(Treasury) 중 잔존만기 20년 이상으로 구성된 장기 국채지수
ㅇ 지수산출기관 : Bloomberg Index Services Limited
ㅇ 유니버스 : 아래 조건을 만족하는 미국 재무부 발행 국채
    - 미국달러(USD)표시 발행 채권 (원금 및 이자가 USD로 지급)
    - 신용등급 : 투자적격등급(Investment Grade : Moody’s Baa3 / S&P BBB- / Fitch BBB- 이상)이상 채권일 것
    - 발행잔액 : USD 3억 달러(전체 발행잔액 중 미국 연방준비제도의 SOMA (System Open Market Account, 시스템 공             개 시장 계정) 보유 국채를 제외한 잔액을 의미) 이상일 것
    - 이자 지급 방식(Coupon) : 이표채(Zero Coupon 발행 채권 포함)
    - 만기 : 잔존만기 20년 이상
    - 채권 종류 : 미국 채권(US Treasury), 만기상환채(Bullet), 수의상환채(Callable), 수의상환청구채(Putable) 등
      * 다만, 미국 연방준비제도의 SOMA 보유 국채, 물가연동채권(Inflation-linked), 변동금리채권 (Floating-Rate),
     원금이자 분리채권(STRIPS), Treasury Bills(단기재정증권), 지표채권(Bellwethers),
      주 정부 및 지방 정부 발행 채권 SLG, State and Local Government Series)은 제외
ㅇ 기준일 및 기준지수 : 1992년 2월 1일, 100pt (공식산출일 : 1994년 3월 1일)
ㅇ 구성종목수 : 40종목 (2022.12.31. 기준)
ㅇ 듀레이션 : 17.47년 (2022.12.31. 기준)
ㅇ 지수산출방식 : 시가총액 가중방식
ㅇ 종목교체기준 : (정기변경일) 월 1회, 매월 마지막 영업일

 

그냥 간단하게 만기 30년 짜리 미국 국채의 매매가격 움직임을 인덱스화 한 것이라고 보면 된다.

 

 

 

"장기 미국채지수의 움직임을 추적하며 그 보다 나은 퍼포먼스를 목적으로 한다는 이 종목의 투자포인트는 무엇일까?"

 

 

채권투자, 그것도 미국채 투자는 가장 안전한 투자로 여겨지지만 대상이 만기 30년 짜리 국채라면 이야기가 좀 달라진다.

만기 1~2년 사이의 단기 국채나 신용등급이 좋은 회사채에 투자하여 정해진 이자를 주기적으로 받으면서 만기에 원금을 상환받는다면 매우 안전한 투자가 될 수 있다. 일반적으로 개인들은 채권투자를 이런 식으로 접근한다.

 

하지만 만기 10년 이상의 장기채는 만기 수익을 바라보고 투자하는 경우는 거의 없다. 10년 이상의 기간 동안 금리가 어떻게 변동될지 예측하기가 어렵기 때문이다. 예를 들어 미국 30년 국채의 표면이자가 4%인데 금리는 5%로 오른다면 채권을 보유하고 있는 것이 손해가 된다. 시장금리가 오른다고 이미 보유하고 있는 채권의 금리(표면금리)가 따라 오르는 것은 아니기 때문에 금리가 오르는 상황에서 채권의 만기가 길수록 채권의 가치는 더욱 떨어지게 된다. 그래서 채권시장에서 채권 가격은 하락한다.

이렇게 금리에 민감하게 움직이는 채권가격의 변동성을 이용하여 채권시장에서 매매를 통하여 높은 수익을 창출하는 것이 장기채 투자의 묘미이며 이 때 적정한 채권가격을 산출하기 위하여 사용되는 것이 듀레이션(Duration)이라는 개념이다.

 

듀레이션이란 채권에서 발생하는 현금 흐름의 가중평균만기로서 채권 가격의 이자율 변화에 대한 민감도를 측정하기 위한 척도로서 사용된다.

아주 단순하게 설명하자면 대략 금리 1%가 움직일 때 변동되는 채권가격의 변동폭이라 생각하면 된다.

예를 들어 위에 설명되어 있는 Bloomberg US Treasury 20+ Year Total Return Index 내용 중에 듀레이션 : 17.47 이라는 부분(붉고 굵은 글씨체) 이 있는데 이는 금리가 1% 떨어지거나 오르면 채권가격은 대략 17.47% 오르거나 떨어진다는 내용이다. (금리와 가격은 반대방향) 

 

채권의 만기가 길어질수록 듀레이션도 커지기 때문에 가격은 더욱 금리에 민감하게 반응할 수 밖에 없다.

따라서 금리인상의 정점에 도달했다고 판단되는 경우 이렇게 미국 장기채에 투자하는 ETF를 사두었다가, 본격적으로 금리 인하기에 돌입한다면 상당한 수익을 창출할 수 있는 것이고 최근 이 종목의 인기가 높아졌던 이유도 바로 이러한 것에 있다. 하지만 인플레이션이 쉽게 잡힐 기미를 보이지 않고 미 연준이 한 차례 더 금리인상을 예고하였으며 예상보다 더욱 오랫동안 고금리 상태를 유지하겠다는 발표가 나오자 TLT등 이러한 종류의 ETF가격은 큰 낙폭을 보였다.

 

그런 면에서 이 종목의 가격 등락폭은 꽤 큰 편이며, 조심스러운 접근이 필요한 종목이라고 생각되는데 파생상품이 아닌 채권현물투자라서 안전한 종목이라고 소개된다거나(실제로는 TMF,UBT등 파생상품도 포함되어 있음), 안전하기 때문에 IRP연금 자산 100% 투자가능 종목이라거나, 투자등급이 낮은위험 5등급으로 책정되어 있다는 등의 사실은 좀 아이러니하다. 

 

ACE 미국30년국채액티브 ETF는 월배당을 지급해 주기 때문에 이 부분이 하나의 메리트라고 할 수도 있겠지만 2023년 9월 현재까지 지급된 7개월간 분배금의 총액은 166원으로 9월 22일 종가인 8470원 기준으로 할 때 연간 약 3.3%의 배당율로 계산된다. 하지만 상장 당시보다 주가는 약 15%이상 하락하였고, 은행 이자 보다 못한 배당금을 노리고 해당 종목에 투자하는 것은 좋은 선택이라 할 수 없다.

 

결론적으로 말하자면 단순히 현재 금리가 높으니 곧 내릴거야라는 마인드로 접근해서는 좀 곤란하고 주변 경제지표 등 어느 정도 금리인하가 좀 더 가시적인 영역에 들어오는 시점에 투자할 수 있다면 상당히 높은 수익을 안겨줄 수도 있는 종목이라는 점을 항상 염두에 두고 있으면 좋을 것이다.

 

(이 글은 투자추천글이 아니며 글쓴이의 개인적인 견해이니 투자에 참고만 하시기 바랍니다.)